Inflation au Maroc : pourquoi les prix baissent mais le risque monte
L'indice des prix chute de 0,9 % en mai grâce à l'alimentaire, mais l'inflation sous-jacente grimpe à 3 %. Un signal qui pourrait pousser BAM à relever…
En 10 secondes : L’indice des prix chute de 0,9 % en mai grâce à l’alimentaire, mais l’inflation sous-jacente grimpe à 3 %. Un signal qui pourrait pousser BAM à relever ses taux.
Pourquoi les prix à la consommation ont-ils baissé en mai ?
L’indice général des prix à la consommation a reculé de 0,9 % en mai 2026 par rapport au mois d’avril, selon le Haut-Commissariat au Plan (HCP). Cette baisse est quasi exclusivement portée par le secteur alimentaire, qui a enregistré une chute de 2,1 % sur la même période.
Le détail des chiffres montre une déflation marquée sur plusieurs produits de base : les légumes ont plongé de 8,6 %, suivis par les poissons et fruits de mer (-3,7 %), les viandes (-1,9 %) ainsi que le lait, le fromage et les œufs (-1,7 %). Le carburant a également contribué à cette tendance avec une baisse de 3,6 %. En revanche, les prix des produits non alimentaires sont restés totalement stables durant le mois de mai.
Pour toi qui rentres au Maroc pour les vacances ou qui y gères des dépenses courantes, cette baisse ponctuelle rend le coût de la vie momentanément plus abordable, surtout sur le panier de courses.
Qu’est-ce que l’inflation sous-jacente et pourquoi grimpe-t-elle ?
L’inflation sous-jacente a augmenté de 3 % en mai 2026 par rapport à avril, d’après la même source. Contrairement à l’indice général, l’inflation sous-jacente exclut les produits dont les prix sont très volatils (comme les fruits, légumes et carburants) pour mesurer la tendance lourde et structurelle des prix.
Cette divergence est cruciale : alors que les prix du marché (alimentaire) baissent, le “cœur” de l’inflation continue de monter. En glissement annuel (mai 2026 vs mai 2025), l’indice général n’augmente que de 1,2 %, mais les produits non alimentaires ont grimpé de 2,6 % sur un an, tandis que l’alimentaire a reculé de 0,7 %.
Pour la diaspora, cela signifie que si le prix du kilo de tomates baisse, le coût des services, des contrats d’assurance ou des biens manufacturés au Maroc continue de s’aligner sur une tendance haussière invisible au premier coup d’œil.
Pourquoi ça te concerne même si tu vis à l’étranger ?
L’inflation sous-jacente est l’indicateur prioritaire surveillé par Bank Al-Maghrib (BAM) pour piloter sa politique monétaire. Si l’inflation structurelle continue de monter malgré la baisse des prix alimentaires, la banque centrale pourrait être contrainte de relever son taux directeur pour stabiliser l’économie.
Une hausse du taux directeur a un effet domino immédiat sur ton patrimoine au Maroc. Si tu as un crédit immobilier à taux variable, tes mensualités augmenteront. À l’inverse, si tu possèdes des comptes d’épargne ou des dépôts à terme, tu pourrais voir ton rendement progresser.
L’enjeu pour les MRE est donc d’anticiper 2027 : une inflation sous-jacente persistante rend probable un durcissement monétaire qui renchérira le coût du crédit pour tout investissement futur dans le Royaume.
Ce qu’il faut retenir
Si tu as un prêt immo en cours ou un projet d’achat pour 2027, surveille les prochains rapports du HCP. Une inflation sous-jacente qui reste haute est le signe avant-coureur d’une hausse des taux d’intérêt par BAM. Le réflexe Moriginal : privilégier les taux fixes pour tes financements immobiliers afin de te protéger contre d’éventuelles hausses monétaires.
Pour aller plus loin
→ Comprendre le taux directeur de BAM
Moriginals — 2026-06-22