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Tu envoies de l’argent au Maroc chaque mois. Mais est-ce que cet argent travaille pour toi ? Les MRE (Marocains Résidant à l’Étranger) transfèrent 117,7 milliards de MAD par an (~10,7 milliards EUR). Moins de 4 milliards finissent investis en bourse ou en OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières). Le reste dort sur un compte ou finance la consommation familiale. La Bourse de Casablanca a fait +38% en 2025. Les dividendes marocains d’un MRE français sont taxés à 16,25%, contre 30% pour des dividendes français. Voici comment accéder concrètement à ce marché depuis l’étranger.
Comment ouvrir un compte titres non-résident à la Bourse de Casablanca ?
Pour investir en bourse de Casablanca, tu as besoin de deux choses : un compte bancaire en devises (ou en dirhams convertibles) et un compte titres chez un intermédiaire agréé.
Aucun courtier européen ne donne accès à la Bourse de Casablanca. Ni Degiro, ni Trade Republic, ni Interactive Brokers, ni Boursorama. Tu dois passer par une banque marocaine ou une société de bourse marocaine.
Les intermédiaires accessibles aux MRE
Le marché comptait 17 sociétés de bourse agréées en 2025. En septembre 2025, trois sociétés (CFG Marchés, CDG Capital Bourse, BMCE Capital Bourse) ont obtenu un agrément additionnel pour le marché à terme (Médias24, 24/09/2025).
Les principaux intermédiaires accessibles depuis l’étranger :
- Attijariwafa Bank / Wafa Bourse — ouverture possible via Attijari Mobile
- CFG Bank — plateforme de bourse en ligne
- BMCI (filiale BNP Paribas) — réseau international
- Bank of Africa — présence européenne via EuroServices
- Crédit du Maroc — réseau Crédit Agricole
La procédure pas à pas
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Ouvre un compte en devises auprès de ta banque marocaine. C’est la condition non négociable : tout investissement MRE doit être financé par un apport de devises ou un débit d’un compte en dirhams convertibles (IGOC 2026, Chapitre IV, Section 1.2). Sans cette condition, tu perds la garantie de rapatriement.
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Demande l’ouverture d’un compte titres chez l’intermédiaire de ton choix. La première ouverture exige souvent un passage en agence au Maroc pour les formalités KYC (Know Your Customer). Certaines banques comme Attijariwafa proposent une ouverture à distance via leurs filiales européennes.
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Alimente ton compte par virement depuis ton compte en devises.
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Passe tes ordres en ligne ou par téléphone. Le cycle de règlement-livraison est de J+3 pour les actions cotées.
Ce qu’on te dit pas
Si tu finances ton investissement depuis un compte en dirhams ordinaire (non convertible), tes gains restent bloqués au Maroc. Tu ne pourras pas les rapatrier en euros. C’est la règle la plus ignorée — et la plus coûteuse — de l’investissement MRE au Maroc (IGOC 2026, Chapitre III, Section 11).
OPCVM ou actions directes : quel véhicule choisir quand tu es MRE ?
Tu as deux portes d’entrée à la Bourse de Casablanca : acheter des actions individuelles ou passer par un OPCVM. Pour la grande majorité des MRE, l’OPCVM est le bon choix.
Les chiffres le confirment : 56,5% de l’investissement étranger en OPCVM provient des MRE, soit environ 2,88 milliards de MAD (~262 millions EUR). En comparaison, les MRE ne représentent que 0,5% de l’investissement étranger en actions directes, soit environ 910 millions de MAD (Rapport AMMC RIE 2024).
Le marché des OPCVM Maroc en chiffres
| Indicateur | Valeur | Source |
|---|---|---|
| OPCVM actifs | 589 | AMMC, « Marché des Capitaux en Chiffres 2024 » |
| Actif net total | 785 milliards MAD (~71,4 milliards EUR) | ASFIM, janvier 2026 |
| Sociétés de gestion | 22 | ASFIM |
| Part MRE dans l'investissement étranger OPCVM | 56,5% (~2,88 milliards MAD) | Rapport AMMC RIE 2024 |
| Progression annuelle investissement MRE | +66% vs fin 2023 | Rapport AMMC RIE 2024 |
Les 5 catégories d’OPCVM Maroc : performances et risques
| Catégorie | Part de l'actif net | Performance YTD août 2025 | Taux RAS sur PV | Liquidité |
|---|---|---|---|---|
| Actions | ~10% | +38,47% | 15% (art. 73-II-C CGI-MA) | J+3 |
| OMLT (obligations moyen-long terme) | ~47% | +5,9% | 20% (art. 73-II-F-2° CGI-MA) | J+1 |
| OCT (obligations court terme) | ~15% | — | 20% | J |
| Monétaires | ~15% | 0,04% à 3,85% | 20% | J |
| Diversifiés | ~13% | +18,76% | 20% | J+1 à J+3 |
(Sources : ASFIM rapport annuel 2024 ; FNH, 18/09/2025 ; Médias24, 05/05/2025)
Le ticket d’entrée est minimal. Pas de montant minimum réglementaire : le prix d’une part suffit, de quelques centaines à quelques milliers de dirhams. Les frais d’entrée vont de 0% (monétaires) à ~3% (actions). Les frais de gestion annuels oscillent entre 0,2% (monétaires) et 3% (actions).
Le taux directeur de Bank Al-Maghrib a été abaissé à 2,25% en mars 2025, ce qui soutient la performance des obligations et la valorisation des actions.
Actions directes : pour quel profil ?
L’achat d’actions individuelles cotées au MASI (indice principal de la Bourse de Casablanca, +38% en 2025) a du sens si tu connais le marché marocain, si tu vises des secteurs spécifiques (banques, télécoms, immobilier coté), ou si tu cherches des dividendes réguliers. Le rendement moyen en dividendes du MASI tourne autour de 3 à 4%.
Le point faible : la Bourse de Casablanca reste un marché étroit. Environ 75 valeurs cotées, contre plusieurs centaines à Paris ou Bruxelles. La liquidité peut être faible sur les petites capitalisations. Concrètement, si tu veux vendre 500 000 MAD d’une small cap en une journée, ce n’est pas garanti.
Quelle fiscalité sur tes gains boursiers au Maroc ?
La fiscalité est le point qui change tout. Deux couches se superposent : le droit interne marocain (retenues à la source) et la convention fiscale bilatérale avec ton pays de résidence.
Dividendes : le crédit d’impôt fantôme que personne n’exploite
Quand une entreprise marocaine cotée te verse des dividendes, le Maroc prélève une retenue à la source (RAS). Le taux baisse chaque année :
| Année | Taux RAS dividendes | Source |
|---|---|---|
| 2024 | 12,50% | LF 2023 |
| 2025 | 12,50% | LF 2025 (décalage 1 an) |
| 2026 | 11,25% | LF 2025 |
| 2027+ | 10% (cible finale) | LF 2025 |
Voici le mécanisme que personne ne t’explique. La convention France-Maroc (art. 25§3-a Conv. FR-MA 1970) accorde un crédit d’impôt fictif de 25% sur tes dividendes marocains. La RAS réelle n’est que de 11,25% en 2026. Tu récupères fictivement un crédit de 25% sur un impôt payé à 11,25%. Le différentiel de 13,75 points est « offert » par la convention.
Résultat concret sur 100 000 MAD de dividendes bruts (~9 091 EUR) :
- RAS Maroc : 11 250 MAD (11,25%)
- PFU France : 30 000 MAD (30%)
- Crédit d’impôt fictif déduit du PFU : -25 000 MAD (25%)
- Impôt France net : 5 000 MAD
- Total prélevé : 16 250 MAD (16,25%)
- Net perçu : 83 750 MAD (~7 614 EUR)
La charge fiscale totale est de 16,25%, contre 30% de PFU sur des dividendes français. Tu économises 13 750 MAD/an (~1 250 EUR) pour 100 000 MAD de dividendes.
Ce crédit d’impôt fictif est spécifique à la convention France-Maroc. La convention Belgique-Maroc (art. 10§2-b, Convention du 31 mai 2006) prévoit un plafond de 10% avec un crédit d’impôt classique — pas de cadeau de 13,75 points. En 2027, quand la RAS marocaine descendra à 10%, l’écart avec le crédit fictif de 25% s’élargira encore.
Plus-values sur actions cotées : le piège de la RAS automatique
Les profits de cession d’actions cotées sont soumis à une RAS libératoire de 15% au Maroc (art. 73-II-C-1°-a CGI-MA). L’intermédiaire la prélève automatiquement (art. 174-II-B CGI-MA).
La convention France-Maroc (art. 18 Conv. FR-MA 1970, texte sur Legifrance) attribue pourtant le droit d’imposer les gains en capital sur valeurs mobilières exclusivement à l’État de résidence du cédant. Si tu résides en France, le Maroc n’a pas le droit de t’imposer sur tes plus-values boursières.
La convention Belgique-Maroc (art. 13§5, Convention du 31 mai 2006) produit le même effet pour les MRE belges.
En pratique : la RAS de 15% est quand même prélevée par ton intermédiaire. Tu dois ensuite produire un certificat de résidence fiscale et demander le remboursement à la DGI marocaine (Direction Générale des Impôts). Délai estimé : 6 à 18 mois. Pendant ce temps, 15% de tes gains sont immobilisés.
Le MRE qui ne fait pas la démarche perd 15% de ses plus-values à fonds perdus. Sur une plus-value de 200 000 MAD (~18 182 EUR), ça représente 30 000 MAD (~2 727 EUR) volatilisés par inertie.
Le réflexe Moriginal
Dès que tu réalises une plus-value sur des actions marocaines, demande à ton intermédiaire le formulaire de remboursement de la RAS et produis ton certificat de résidence fiscale. Ne laisse pas 15% de tes gains s’évaporer.
Fiscalité des OPCVM pour non-résidents
| Type d'OPCVM | Taux RAS sur PV de rachat | Base légale |
|---|---|---|
| OPCVM actions | 15% | Art. 73-II-C CGI-MA |
| OPCVM obligataires / monétaires / diversifiés | 20% | Art. 73-II-F-2° CGI-MA |
Les dividendes distribués par les OPCVM sont soumis à la RAS au taux de droit commun (11,25% en 2026, art. 73-II-B CGI-MA). Les OPCVM sont eux-mêmes exonérés d’IS (véhicule transparent) : l’imposition intervient uniquement au moment du rachat des parts.
Bourse ou immobilier : lequel est le plus rentable pour un MRE ?
92% des transferts MRE finissent en consommation ou en dépôts bancaires. Les ~8% restants vont à l’investissement, dont 80% en immobilier. Pourtant, les marchés financiers offrent des avantages structurels que l’immobilier ne peut pas égaler.
| Critère | Immobilier locatif (Casablanca) | OPCVM obligataire | OPCVM actions |
|---|---|---|---|
| Rendement brut annuel | ~5% (25 000 MAD) | ~4-5% | ~8-15% (volatile) |
| Fiscalité Maroc | IR progressif 10-38% | RAS 20% sur PV | RAS 15% sur PV |
| Charges annuelles | 15-20% du brut (syndic, taxes, vacance, entretien) | Frais gestion 0,5-1,5% | Frais gestion 1,5-3% |
| Liquidité | 3-12 mois pour vendre | J+1 | J+3 |
| Ticket minimum | 200 000+ MAD + 6-8% frais | Quelques centaines MAD | Quelques centaines MAD |
| Frais d'entrée/sortie | 6-8% (notaire, enregistrement, agence) | 0-3% | 0-3% |
| Gestion à distance | Très difficile | Zéro | Zéro |
| Rapatriement | Libre si financé en devises | Libre si financé en devises | Libre si financé en devises |
Le coût caché de l’immobilier : les frais d’acquisition (notaire + enregistrement + agence) représentent 6 à 8% du prix, soit 30 000 à 40 000 MAD sur un bien à 500 000 MAD (~45 455 EUR). Pour récupérer ces frais par le rendement locatif net, il faut environ 2 ans de location sans vacance. Un OPCVM n’a aucun coût équivalent.
Le coût caché commun : le spread de change EUR/MAD. Chaque conversion coûte environ 1,26% en moyenne (Banque Mondiale RPW, Q1 2025). Sur un cycle aller-retour (EUR vers MAD puis MAD vers EUR), c’est ~2,5% du capital qui s’évapore. Sur 500 000 MAD, ça fait ~12 500 MAD (~1 136 EUR) volatilisés — l’équivalent de 6 mois de rendement d’une assurance vie. Ce coût touche aussi bien l’immobilier que la bourse.
Les banques marocaines offrent les meilleurs taux de change : Attijariwafa Bank à 0,48% de marge FX, Banque Populaire à -0,39% (taux favorable mais frais fixes élevés). Les opérateurs de transfert classiques comme Western Union en cash montent à 3,98%.
Et la bourse a un avantage fiscal net de 20 points sur les plus-values par rapport à l’immobilier. Avec la convention France-Maroc, tes PV boursières sont taxées à 0% au Maroc (remboursement via convention) + 30% PFU en France. Les PV immobilières restent taxées à 20% au Maroc (taxe sur profits immobiliers, art. 73-II-F-7° CGI-MA, plancher de 3% du prix de cession) + éventuel complément en France, parce que la convention attribue le droit d’imposer les PV immobilières au Maroc (art. 18-1 Conv. FR-MA).
Combien rapportes-tu en investissant en bourse ? Cas pratiques chiffrés
Cas pratique : Youssef — 28 ans, nomade digital, premier investissement de 10 000 EUR
Youssef vit à Barcelone. Il a 10 000 EUR (~110 000 MAD) d’épargne qu’il veut faire travailler au Maroc sans gérer un appartement à distance. Il choisit un split : 60% en OPCVM diversifié (potentiel de croissance) et 40% en OPCVM obligataire (stabilité).
| Étape | Détail | Montant (MAD) | Montant (EUR) |
|---|---|---|---|
| Conversion EUR vers MAD | Spread bancaire ~0,5% | 109 450 net | 9 950 |
| Part OPCVM diversifié (60%) | Frais d’entrée ~1,5% | 64 680 net | 5 880 |
| Part OPCVM obligataire (40%) | Frais d’entrée ~0,5% | 43 560 net | 3 960 |
| Rendement OPCVM diversifié (7%/an, 5 ans) | Intérêts composés | 90 700 | 8 245 |
| Rendement OPCVM obligataire (4,5%/an, 5 ans) | Intérêts composés | 54 340 | 4 940 |
| RAS sur PV diversifié (20%) | Art. 73-II-F-2° CGI-MA | -5 204 | -473 |
| RAS sur PV obligataire (20%) | Art. 73-II-F-2° CGI-MA | -2 156 | -196 |
| Spread retour MAD vers EUR (~0,5%) | Coût de conversion | -688 | -63 |
| Total net à 5 ans | 136 992 | 12 454 |
Résultat : Youssef réalise un rendement net de ~24,5% sur 5 ans (~4,5%/an net), sans aucune gestion, sans déplacement quotidien au Maroc. Le ticket d’entrée total (conversion + frais) représente ~3% du capital — moins cher que les frais notaire d’un achat immobilier.
Cas pratique : Rachid — 55 ans, pré-retraité à Lille, portefeuille dividendes Maroc vs France
Rachid vit à Lille. Il prépare sa retraite et possède 1 000 000 MAD (~90 909 EUR) en actions cotées à Casablanca. Rendement dividendes moyen : 4%. La question : gagne-t-il vraiment à toucher ses dividendes au Maroc plutôt qu’en France ?
| Étape | Dividendes Maroc | Dividendes France (comparaison) |
|---|---|---|
| Dividendes bruts annuels | 40 000 MAD (~3 636 EUR) | 40 000 MAD |
| RAS Maroc 2026 (11,25%) | -4 500 MAD | — |
| PFU France 30% | — | -12 000 MAD |
| Crédit d’impôt fictif 25% (art. 25§3-a Conv. FR-MA) | -10 000 MAD (déduit du PFU) | — |
| Impôt France net | 2 000 MAD | 12 000 MAD |
| Total prélevé | 6 500 MAD (16,25%) | 12 000 MAD (30%) |
| Net final annuel | 33 500 MAD (~3 045 EUR) | 28 000 MAD (~2 545 EUR) |
Résultat : grâce au crédit d’impôt fictif de 25%, Rachid gagne 5 500 MAD de plus par an (~500 EUR) en touchant ses dividendes au Maroc plutôt qu’en France, à rendement égal. Ça représente ~254 EUR/mois de revenu passif net. En 2027, avec la RAS à 10%, l’écart se creusera encore de 500 MAD supplémentaires par an.
Cas pratique : Sofia — 38 ans, conjointe suédoise, accès aux mêmes conditions
Sofia est suédoise, mariée à un Marocain. Elle vit à Stockholm. Le couple possède 500 000 MAD (~45 455 EUR) sur un compte en devises au Maroc. Sofia veut investir en OPCVM pour diversifier le patrimoine familial sans acheter un bien immobilier.
| Étape | Détail | Montant (MAD) | Montant (EUR) |
|---|---|---|---|
| Souscription OPCVM diversifié | Frais d’entrée ~1,5% | 492 500 net | 44 773 |
| Rendement (7%/an, 5 ans composé) | Intérêts composés | 690 800 | 62 800 |
| PV réalisée au rachat | 198 300 | 18 027 | |
| RAS Maroc (20%) | Art. 73-II-F-2° CGI-MA | -39 660 | -3 605 |
| Spread retour MAD vers EUR (~0,5%) | Coût de conversion | -3 256 | -296 |
| Total net à 5 ans | 647 884 | 58 899 |
Résultat : Sofia, bien que non-marocaine, accède aux mêmes conditions d’investissement que son mari. La Bourse de Casablanca ne fait pas de distinction de nationalité pour les non-résidents. Le critère, c’est le financement en devises (IGOC 2026, Chapitre IV). Le traitement fiscal côté suédois dépend de la convention bilatérale Maroc-Suède, notamment ses dispositions sur les dividendes et plus-values.
Quels sont les 3 mirages boursiers à éviter absolument ?
Avant d’investir, démonte trois fausses bonnes idées qui circulent sur le web et dans les groupes WhatsApp.
1. Le PEA marocain. Exonération totale après 5 ans, plafond 2 000 000 MAD (~181 818 EUR) — sur le papier, c’est le meilleur véhicule boursier du pays. Sauf qu’il se clôture automatiquement dès que tu quittes le Maroc fiscalement (art. 12, arrêté n° 1252-12 du 20 mars 2012). Si tu l’ouvres pendant les vacances, tu le perdras. Personne ne te le dit à l’ouverture.
2. Les OPCI (Organismes de Placement Collectif Immobilier). 62 fonds agréés, 109 milliards de MAD d’actifs, rendements de 6 à 9% brut, taux d’occupation de 94,9% (AMMC S2-2024). Sauf que 100% des OPCI sont de type RFA (Règles de Fonctionnement Allégées), réservés aux investisseurs institutionnels — assurances (44,5% de l’actif net), banques (25,5%), CDG (11,9%), caisses de retraite. Aucun OPCI grand public n’est accessible en mars 2026. La loi 03-25 (2025) devrait créer une passerelle via les OPCVM, mais ce n’est pas encore opérationnel.
3. Le crowdfunding immobilier au Maroc. La loi 15-18 sur le financement collaboratif exclut explicitement l’activité de promotion immobilière de son champ d’application (FAQ officielle AMMC). Trois plateformes sont agréées (Kiwi Collecte, Akkan, Alif), toutes dans les catégories « don » et « prêt ». Aucune dans l’immobilier ni dans l’equity. Tout site proposant du crowdfunding immobilier marocain opère hors du cadre légal ou depuis l’étranger.
Conclusion
- La Bourse de Casablanca et les OPCVM offrent aux MRE un terrain d’investissement sous-exploité : ticket d’entrée bas, zéro gestion, liquidité immédiate, et un avantage fiscal réel (16,25% d’imposition totale sur les dividendes pour un MRE français contre 30% de PFU domestique).
- La condition non négociable : financer en devises dès le premier jour pour garantir le rapatriement libre de tes gains (IGOC 2026, Chapitre IV).
Pour comprendre les règles de change qui encadrent tes investissements, consulte le guide complet de la réglementation des changes Maroc pour les MRE.
Pour aller plus loin
- Réglementation des changes Maroc : guide MRE décrypté
- Fiscalité MRE : le guide complet
- Compte bancaire au Maroc : ce que ta banque ne te dit pas
- 117 milliards de dirhams : où va l’argent de la diaspora ?
- OPCI et crowdfunding immobilier : investir sans acheter un appart
Avertissement juridique
Cet article a été rédigé à titre informatif et pédagogique. Il ne constitue en aucun cas un conseil fiscal, juridique ou financier personnalisé.
Les informations présentées sont basées sur les textes en vigueur à la date de dernière mise à jour (voir ci-dessous). La législation évolue : vérifie toujours les textes applicables auprès des sources officielles (DGI marocaine, Office des Changes, AMMC, Legifrance, BOFiP).
Pour ta situation personnelle, consulte un professionnel : avocat fiscaliste, expert-comptable ou conseil en gestion de patrimoine habilité.
Moriginals décline toute responsabilité en cas d’utilisation directe des informations contenues dans cet article sans vérification préalable auprès d’un professionnel qualifié.
À propos de l’auteur
Yazid El-Wali — Fondateur de Moriginals. Né en France de parents marocains, naturalisé, il aspire au retour. Entrepreneur avec un parcours en finance, proche des entrepreneurs MRE et de leurs problématiques fiscales, juridiques et patrimoniales.
Moriginals n’est pas un cabinet de conseil. Cet article est rédigé à titre informatif. Pour un conseil personnalisé, consulte un professionnel habilité.
Publié le 21 mars 2026 — Mis à jour le 21 mars 2026
Historique des mises à jour :
- Mars 2026 : Publication initiale (données LF 2025/2026, IGOC 2026, Rapport AMMC RIE 2024)
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Wach 3refti que 56% de l’investissement étranger en OPCVM au Maroc c’est les MRE ? La Bourse de Casa a fait +38% en 2025. Les dividendes marocains sont taxés à 16,25% pour un MRE français, contre 30% en France. Lis l’article complet : https://moriginals.org/argent/bourse-casablanca-mre-investir/
Questions fréquentes
Je peux acheter des actions à Casablanca depuis l'Europe sans me déplacer ?
Oui, mais tu dois d'abord ouvrir un compte en devises ou en dirhams convertibles auprès d'une banque marocaine, puis un compte titres chez un intermédiaire agréé. Attijariwafa Bank permet l'ouverture via Attijari Mobile, CFG Bank propose une plateforme de bourse en ligne. La première ouverture exige souvent un passage en agence au Maroc pour les formalités KYC (IGOC 2026, Chapitre VI).
Les plus-values sur mes actions marocaines sont-elles taxées deux fois ?
Non, si tu fais valoir la convention fiscale. La convention France-Maroc (art. 18) attribue le droit d'imposer les plus-values mobilières à la France seule. La retenue à la source de 15% (art. 73-II-C CGI-MA) est prélevée automatiquement, mais tu peux en demander le remboursement en produisant un certificat de résidence fiscale. Délai estimé : 6 à 18 mois.
Mes dividendes marocains sont-ils fiscalement avantageux pour un MRE français ?
Oui. Les dividendes subissent une RAS de 11,25% au Maroc en 2026 (art. 73-II-B CGI-MA). En France, tu déclares au PFU de 30%, mais tu bénéficies d'un crédit d'impôt fictif de 25% (art. 25§3-a Conv. FR-MA 1970). Charge fiscale totale : 16,25% — contre 30% sur des dividendes français.
Le PEA marocain est-il ouvert aux MRE non-résidents ?
Non. Le PEA marocain offre une exonération totale après 5 ans et un plafond de 2 000 000 MAD, mais il est automatiquement clôturé si tu quittes le Maroc fiscalement (art. 12, arrêté n° 1252-12 du 20 mars 2012). Un MRE non-résident fiscal ne peut ni ouvrir ni maintenir un PEA.
Je peux rapatrier mes gains boursiers en euros librement ?
Oui, à condition d'avoir financé ton investissement en devises dès le départ — via un compte en devises ou en dirhams convertibles (IGOC 2026, Chapitre IV, Section 1.2). Le rapatriement du capital et des gains est libre sur justificatif de paiement des impôts marocains. Sans financement initial en devises, tes gains restent bloqués au Maroc.